Analyse fondamentale — 24 octobre 2026 : Moody’s épargne la France, pétrole cher et nouveaux tarifs canadiens

TM Bourse — samedi 24 octobre 2026, édition du matin.

Le maintien de la note française par Moody’s change l’un des risques présentés hier : la dégradation redoutée n’a pas eu lieu. Mais le pétrole reste cher et Washington remanie ses droits de douane sur le Canada. Voici ce que ces faits peuvent changer pour EUR/USD, les indices et les principales devises, avant une semaine chargée en décisions monétaires.

Repère de lecture : ce samedi, les principales Bourses européennes et américaines au comptant sont fermées. Les chiffres de marché ci-dessous sont ceux de vendredi 23 octobre. Les effets possibles sur la réouverture sont des scénarios, pas des réactions déjà observées.

1. Moody’s : un risque immédiat écarté, une fragilité toujours présente

Fait nouveau. Moody’s n’a pas modifié la note souveraine française : elle reste Aa3, perspective négative. L’AFP rapporte ce maintien le 23 octobre à 23 h 15 ; Reuters le confirme dans son compte rendu actualisé. Une perspective négative indique un risque de baisse ultérieure, sans annoncer qu’elle se produira. AFP, 23 octobre 2026 ; Reuters, compte rendu de la décision du 23 octobre.

Chaîne possible dès la réouverture : absence de dégradation → une inquiétude immédiate en moins pour les détenteurs de dette française → détente possible de la prime de risque → confiance potentiellement meilleure dans les actifs français et l’euro. Le spread OAT-Bund est l’écart entre les rendements des obligations françaises et allemandes de même échéance ; il aide à mesurer le supplément de rémunération demandé pour le risque français.

Pour EUR/USD, un resserrement durable de cet écart pourrait réduire un frein à l’euro. Le CAC 40, notamment les entreprises sensibles au financement domestique, pourrait en bénéficier. Le DAX et l’Euro Stoxx 50 pourraient profiter d’un moindre risque de contagion. Mais le maintien de la note ne résout ni les choix budgétaires ni l’incertitude politique. Un soulagement limité, déjà anticipé par certains investisseurs, peut aussi disparaître si d’autres risques dominent.

Confirmation ou invalidation : regarder lundi les obligations françaises, les banques et EUR/USD ensemble. Un spread qui se resserre et une hausse plus large des actifs européens conforteraient le scénario de soulagement. Un spread qui reste élevé malgré la décision montrerait que les investisseurs se concentrent surtout sur la trajectoire budgétaire. Aucune hausse future n’est acquise.

2. Les manifestations de ce samedi : distinguer le risque du bilan

Fait daté. Vendredi, le ministre de l’Intérieur a annoncé 70 000 policiers pour les mobilisations du samedi 24 octobre. Reuters rapporte aussi des fermetures préventives d’institutions culturelles et de commerces. Ce sont des préparatifs annoncés le 23, pas un bilan des manifestations d’aujourd’hui. Reuters, 23 octobre 2026.

Le mécanisme économique : fermetures et perturbations → recettes commerciales et touristiques potentiellement réduites → éventuels coûts d’assurance et de remise en état → pression sur certaines entreprises et sur la confiance. L’effet national dépendrait de la durée et de l’étendue des perturbations ; une journée localisée ne permet pas de conclure à une récession.

Un déroulement calme et des réouvertures rapides limiteraient ce risque. Des perturbations prolongées ou de nouvelles concessions budgétaires non financées pourraient au contraire entretenir la prime de risque française pendant plusieurs semaines. Cet élément peut contrebalancer le maintien de la note. Les événements du 17 octobre appartiennent au contexte antérieur ; ils ne sont pas présentés ici comme des nouvelles de ce samedi.

3. Pétrole et actions : le bilan de vendredi reste contraignant

Réactions constatées avant ce week-end. Vendredi 23 octobre, le Brent a terminé à 116,72 dollars le baril, en hausse d’environ 3,1 %. Le S&P 500 a perdu environ 0,5 % et le Nasdaq Composite 0,2 %. Ces mouvements décrivent la séance passée ; ils ne prouvent pas que le pétrole est leur seule cause. Associated Press, bilan du 23 octobre 2026.

Scénario pour les prochaines semaines : énergie durablement chère → coûts de transport et de production plus élevés → pouvoir d’achat et marges sous pression → arbitrage difficile pour les banques centrales entre inflation et activité. Pour l’euro, la facture d’importation énergétique peut peser, tandis que des taux européens anticipés plus élevés peuvent apporter un soutien contraire. Le dollar peut attirer des capitaux défensifs, mais une inquiétude sur la croissance américaine peut limiter cet avantage.

Le CAC 40, le DAX et l’Euro Stoxx 50 ne réagiraient pas uniformément : certains producteurs d’énergie peuvent profiter de prix élevés, alors que les entreprises consommatrices d’énergie subissent des coûts supplémentaires. Pour le S&P 500 et le Nasdaq, il faut également regarder les bénéfices et le financement des investissements. Des taux plus élevés réduisent la valeur actuelle attribuée aux profits lointains, mais des résultats solides peuvent amortir cet effet.

À vérifier : livraisons effectives, coûts du transport et nouvelles annonces vérifiées sur les infrastructures. Une détente durable du pétrole affaiblirait ce scénario inflationniste. Une nouvelle hausse accompagnée de difficultés de livraison le renforcerait. Les mesures allemandes de sécurité gazière, détaillées dans notre flash de vendredi soir, constituent une protection partielle, sans supprimer le risque énergétique.

4. Canada : un allègement commercial ciblé, avec des contreparties

Fait nouveau. Donald Trump a signé vendredi 23 octobre une mesure retirant les droits de 50 % sur certains produits canadiens, avec effet annoncé au 30 octobre. Reuters précise que d’autres produits canadiens sont simultanément ajoutés à la liste taxée à 50 %. Il ne s’agit donc pas d’une suppression générale des barrières commerciales. Reuters, 23 octobre 2026, compte rendu actualisé après signature.

Transmission possible : moins de taxes sur les produits exemptés → coûts d’approvisionnement réduits pour certains acheteurs américains et débouchés mieux préservés pour certains exportateurs canadiens → confiance et flux de capitaux éventuellement plus favorables au Canada. Cela pourrait soutenir le CAD, donc faire baisser USD/CAD, si le marché juge le gain net significatif. Les nouveaux produits taxés, le périmètre limité et les incertitudes de négociation peuvent neutraliser ce soutien.

L’effet sur EUR/USD et les indices européens serait surtout indirect, par la confiance dans le commerce mondial. Il faudra confirmer l’application concrète et la réaction du CAD lors des échanges liquides de la semaine prochaine ; aucune réaction isolée à cette mesure n’est établie ici.

5. Semaine du 26 au 30 octobre : les dates qui peuvent départager les scénarios

Date	Rendez-vous confirmé	Question de marché
Mercredi 28 octobre	Décision de la Fed, après la réunion des 27–28 ; décision et rapport de la Banque du Canada	Que disent-elles des prix, de l’activité et des prochaines décisions ? USD et CAD.
Jeudi 29 octobre	Deuxième jour de la réunion monétaire de la BCE et conférence de presse	Quel équilibre entre énergie chère, croissance et conditions financières ? EUR/USD et indices européens.
Vendredi 30 octobre	Fin de la réunion de la Banque du Japon des 29–30	Quel signal sur les taux futurs ? USD/JPY et EUR/JPY.

Sources officielles des dates : Federal Reserve, calendrier d’octobre 2026 ; Banque du Canada, calendrier 2026 ; BCE, calendrier du Conseil des gouverneurs ; Banque du Japon, prochaine réunion annoncée. Une date connue ne préjuge pas du résultat.

Pour EUR/USD, le point décisif sera l’évolution relative des taux attendus aux États-Unis et en zone euro. Un message plus ferme de la Fed que de la BCE peut soutenir le dollar ; le cas inverse peut soutenir l’euro. Le JPY et le CHF peuvent bénéficier de recherches de sécurité, mais le yen reste aussi sensible aux coûts énergétiques. La GBP et l’AUD dépendront de leurs perspectives propres et de la confiance mondiale : il serait trompeur de leur appliquer mécaniquement le scénario du CAD.

Thierry Minkowski — TM Bourse. Analyse fondamentale pédagogique du week-end : faits vérifiés, réactions passées et hypothèses conditionnelles sont distingués.